Esta presentacio\u0301n estuvo enfocada en el aspecto de valuacio\u0301n financiera de las tres alternativas de monetizacio\u0301n definidas en el ana\u0301lisis previo de la tecnologi\u0301a Novelcoat y su potencial de mercado (que incluyo\u0301 patent analytics, evaluacio\u0301n de riesgo\u2010oportunidad de negocio, y ana\u0301lisis DOFA). Esta alternativas son: transferencia (venta) a Alpha Medical, transferencia (venta) a Beta Surgical y licenciamiento a Gamma Stents.<\/p>\n
Como prea\u0301mbulo a la presentacio\u0301n de me\u0301todos para valuacio\u0301n financiera de tecnologi\u0301as protegibles por derechos de propiedad intelectual (\u201cPI\u201d), se explicaron algunos conceptos fundamentales a tener en cuenta en este tipo de valuaciones.<\/p>\n
El primer concepto explicado fue las modalidades por las cuales activos de PI crean valor econo\u0301mico \/ financiero. Estas modalidades incluyen: valor de exclusividad, valor de no exclusividad, valor defensivo \/ libertad para operar, valor opcional y valor de intercambio. Es de cri\u0301tica importancia, al comienzo de un ejercicio de valuacio\u0301n, comprender la(s) modalidad(es) por la(s) cual(es) el activo de PI caso crea valor ya que esto puede ser un factor determinante para la seleccio\u0301n del me\u0301todo de valuacio\u0301n ma\u0301s apropiado para el caso particular.<\/p>\n
El segundo concepto explicado fue la premisa de valor. El valor financiero de todo activo de PI es especi\u0301fico a la situacio\u0301n bajo consideracio\u0301n. Es decir, un activo de PI puede tener valores financieros diferentes dependiendo del contexto en el cual su utilizacio\u0301n este siendo contemplada. La premisa de valor es la definicio\u0301n del contexto aplicable al ejercicio de valuacio\u0301n en el caso especi\u0301fico a consideracio\u0301n. Dicho \u201ccontexto\u201d puede ser definido con referencia a factores tales como: el espectro de derechos de PI concedidos en la transaccio\u0301n, las caracteri\u0301sticas econo\u0301micas \/ financieras \/ operativas del comprador o usuario potencial de la PI en cuestio\u0301n, la siguiente mejor alternativa del vendedor y la del comprador. Tambie\u0301n es de cri\u0301tica importancia, al comienzo de un ejercicio de valuacio\u0301n, definir la premisa de valor apropiada en vista de la transaccio\u0301n contemplada ya que esto puede ser un factor determinante para la seleccio\u0301n del me\u0301todo de valuacio\u0301n ma\u0301s apropiado para dicha transaccio\u0301n.<\/p>\n
La presentacio\u0301n continuo\u0301 con la explicacio\u0301n de los tres me\u0301todos comu\u0301nmente usados para la valuacio\u0301n financiera de activos de PI: costo, mercado e ingresos. Se recalco\u0301 que estos me\u0301todos son u\u0301tiles para calcular valores teo\u0301ricamente \u201csensatos\u201d o \u201cido\u0301neos,\u201d pero que en la pra\u0301ctica \u2013o sea, en negociaciones que ocurren en \u201cel mundo real\u201d \u2013 los valores acordados no siempre corresponden a valores teo\u0301ricamente \u201csensatos\u201d o \u201cido\u0301neos.\u201d Un sinfi\u0301n de factores puede contribuir a que el valor acordado en una transaccio\u0301n difiera considerablemente del valor metodolo\u0301gicamente \u201ccorrecto.\u201d<\/p>\n
Para el ana\u0301lisis de las alternativas de monetizacio\u0301n relevantes a la tecnologi\u0301a Novelcoat, el me\u0301todo de ingresos es el ma\u0301s apropiado dado el indiscutible y preponderante rol que esta tecnologi\u0301a ha de jugar en la generacio\u0301n de ingresos para quien la explote comercialmente en el futuro. El me\u0301todo de ingresos define \u201cvalor financiero\u201d como el valor presente neto (VPN) del flujo de futuras ganancias atribuibles a la PI. Este me\u0301todo esta basado en la te\u0301cnica de flujo de fondos descontado, o \u201cDCF,\u201d la cual es habitualmente usada para mu\u0301ltiples tipos de analisis de valuacio\u0301n bajo principios de la teori\u0301a moderna de finanzas. La racionalidad para dicha definicio\u0301n de \u201cvalor\u201d es la siguiente: en una transaccio\u0301n en contexto de plena competencia, la parte compradora debe estar dispuesta a adquirir la PI por un precio que representa cierta porcio\u0301n de sus futuras ganacias atribuibles al uso de la PI. Implementacion del me\u0301todo de ingresos bajo la te\u0301cnica DCF requiere estimacio\u0301n de tres para\u0301metros claves: montos anuales del flujo de ganancias previstas a futuro, duracio\u0301n del flujo de ganancias previstas y riesgo asociado con la realizacio\u0301n del flujo de ganancias previstas.<\/p>\n
A continuacio\u0301n, se presentaron ejemplos de como ejecutar el ca\u0301lculo de valuacio\u0301n para cada una de las tres alternativas de monetizacio\u0301n relevantes a la tecnologi\u0301a Novelcoat. Dados los supuestos adoptados a modo ilustrativo para este ejercicio, los ca\u0301lculos de valuacio\u0301n dieron como resultado que la transferencia (venta) a Alpha Medical tiene el valor financiero ma\u0301s alto de las tres alternativas (en te\u0301rminos absolutos de do\u0301lares). Para una evaluacio\u0301n completa de este resultado y del mejor camino a seguir para los propietarios actuales de la tecnologi\u0301a Novelcoat, se explicaron una serie de consideraciones cualitativas que deben complementar los resultados cuantitativos de toda valuacio\u0301n de IP en contextos transaccionales. Estas consideraciones se refieren a factores que influyen en el resultado de negociaciones para la monetizacio\u0301n de PI.<\/p>\n
Dichos factores incluyen (pero no esta\u0301n limitados a):<\/p>\n
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